DaVita: En nøglespiller i nyrebehandling
DaVita er en af de førende leverandører af dialysebehandling i USA med over 36% markedsandel. Virksomheden opererer mere end 3.000 klinikker, hvor de tilbyder både centerbaseret og hjemmebaseret dialyse samt relaterede sundhedsydelser.
Nyresygdomme er et voksende problem globalt, og efterspørgslen efter dialyse er relativt uelastisk – patienter har simpelthen brug for behandlingen, uanset den økonomiske situation. Det gør DaVita til en stabil forretning, selv i usikre økonomiske tider.
-
-
Fordele og vækstpotentiale
- Stabil indtjening: DaVitas ydelser er livsnødvendige, hvilket sikrer en vedvarende efterspørgsel.
- Begrænset konkurrence: DaVitas netværk og specialistviden skaber en stærk konkurrencefordel.
- Politiske tiltag: Øget fokus på tidlig diagnosticering af kronisk nyresygdom (CKD) kan udvide markedet.
Men på trods af disse fordele er der også væsentlige udfordringer.
Begrænset vækst og høj gældsbyrde
DaVitas omsætningsvækst har været beskeden de seneste år med en gennemsnitlig årlig vækstrate på 2,82% over det seneste årti. Overskuddet har vist en stærkere vækst på 11,19%, men det skyldes primært effektiviseringer snarere end stærk toplinjevækst.
Virksomheden har en betydelig gældsbyrde på 11,2 milliarder dollars, hvilket gør dens enterprise value (EV) væsentligt højere end markedsværdien. Det betyder, at selvom aktien kan se billig ud på traditionelle P/E-multipler, ser den mindre attraktiv ud på en EV/Sales-metrik på 1,9.
- P/E-niveau: 13,1 (forventet 12,9)
- PEG-ratio: 1,02
- Bruttomargin: 32,9%
- Overskudsgrad: 7,3%
DaVita har dog været i stand til at generere positiv fri pengestrøm gennem de seneste 10 år, hvilket har muliggjort investeringer, opkøb og aktietilbagekøb.
Buffetts seneste aktiesalg – et advarselstegn?
Berkshire Hathaway har i årevis været den største aktionær i DaVita og ejer stadig over 40% af virksomheden. Men i februar 2025 solgte Warren Buffett 750.000 aktier til en pris på 154 dollars per aktie – et 2,1% fald i hans beholdning.
Buffetts beslutning om at reducere sin position kan være et tegn på, at han ser begrænset fremtidig vækst eller mulige regulatoriske risici.
-
-
Risikofaktorer
- Regulering og statslige refusioner: To tredjedele af DaVitas indtægter kommer fra Medicare, hvilket gør virksomheden sårbar over for ændringer i statslige refusionsrater.
- Øget konkurrence: Selvom dialysemarkedet er kapitalkrævende, kan ny teknologi eller politiske ændringer åbne for konkurrence.
- Retssager og regulatorisk kontrol: Sundhedssektoren er altid under lup, og DaVita er ingen undtagelse.
DaVita er en stabil virksomhed med en stærk markedsposition, men væksten er beskeden, og gældsbyrden er høj. På nuværende niveauer ser aktien ud til at være rimeligt vurderet – måske endda lidt dyr.
Buffetts nylige reduktion i aktiebeholdningen kan indikere, at han ser begrænset opside i aktien. For investorer, der søger stabilitet og kontantgenerering, kan DaVita stadig være værd at overveje. Men for dem, der søger høj vækst, er det måske værd at kigge andre steder.
Se kilden til indholdet her.