Ross Norman er en erfaren observatør af guldmarkedet, han har peget på, at en stor del af guldets prisstigning er blevet drevet af spekulation på derivatmarkedet. Kinesiske investorer, som tidligere har investeret massivt i fysisk guld, er nu gået over til at handle i over-the-counter forwards, futures og optioner. Det betyder, at mange handler på spekulation snarere end faktiske økonomiske tendenser.
Hvad er et derivat?
Et derivat er en finansiel kontrakt, der får sin værdi fra et underliggende aktiv som aktier, obligationer eller råvarer. På derivatmarkedet bruges disse kontrakter ofte til at reducere risiko (hedging) eller spekulere i prisbevægelser. Selvom derivater kan være nyttige til at beskytte investeringer, indebærer de også en høj risiko, hvis de ikke håndteres korrekt.
Norman bemærker, at denne spekulation ikke nødvendigvis er knyttet til traditionelle markedsindikatorer som inflation og dollarkursen. På trods af faldende inflation, en styrket dollar og stigende obligationsrenter har guld fortsat sin opadgående kurve, hvilket ifølge Norman kan forklares med derivaternes indflydelse selvom det er et mærkeligt bullmarket at forklare.
En global tendens
Kinas indflydelse på guldmarkedet er betydelig, men den spekulative aktivitet har også spredt sig til USA, hvor futures-long-positioner har nået det højeste niveau i næsten fire år. Dette tyder på, at markedet i stigende grad bliver domineret af spekulative investorer fremfor de mere traditionelle fysiske købere, som man tidligere har set i Mellemøsten og Indien.
-
-
Norman har også peget på, at fysiske guldmarkeder, som dem i Europa og USA, er blevet mere "tynde", hvilket betyder, at efterspørgslen efter fysiske guldmønter og barrer er aftaget. I Tyskland, som ellers har været en stor aftager af fysisk guld, har markedet været bemærkelsesværdigt stille.
Et forsigtigt optimistisk syn
Selvom Norman udtrykker skepsis over for den nuværende guldpris’ fundamentale styrke, forudser han ikke en umiddelbar korrektion. Han advarer dog mod at undervurdere markedets momentum og forventer, at guldprisen kan stige til $3000 inden udgangen af året.
Se det originale indhold her.