Hvad driver den seneste guldstigning?
Den største ændring i guldmarkedet de seneste år er den stigende efterspørgsel fra centralbanker verden over. Ifølge World Gold Council købte centralbanker over 1.000 ton guld i 2024, hvilket var det tredje år i træk med massiv opkøb – dobbelt så meget som gennemsnittet for det seneste årti. Denne tendens er fortsat i 2025 med stor aktivitet fra Uzbekistan, Kina, Kasakhstan, Polen og Indien.
Den øgede interesse for guld fra centralbanker blev for alvor udløst i 2022, da Vesten indefrøs $300 milliarder af Ruslands centralbankreserver efter invasionen af Ukraine. Guld beholdt sin værdi, fordi det ikke kunne beslaglægges, da det var opbevaret i Rusland. Dette understregede sårbarheden ved at have reserver i fremmede valutaer, hvilket fik flere centralbanker til at øge deres guldbeholdninger som en forsikring mod sanktioner og inflation.
Samtidig har Trump-administrationens hårde udenrigspolitik skabt yderligere incitament til at nedbringe afhængigheden af dollaren, hvilket har ført til øget guldkøb.
-
-
Politisk og økonomisk usikkerhed øger efterspørgslen
Ikke kun centralbanker, men også investorer søger nu guld som en sikker havn. Flere faktorer driver efterspørgslen:
- Stigende global gæld
- Frygt for recession
- Øgede toldsatser på handel
- Centralbankernes skift mod lempelig pengepolitik
Ifølge World Gold Council steg investeringerne i guldfonde (ETF'er) markant i 2025. iShares GLD, den største amerikanske guldfond, har nu en formue på $86,6 milliarder – en markant stigning fra $73,2 milliarder ved udgangen af 2024. Dette har ført til en stigning på 13,6% i 2025 og 37,8% over det seneste år.
Guldaktier og nye markedsdeltagere driver efterspørgslen
Den store interesse for guld har også løftet aktier i mineselskaber.
- VanEck’s GDX ETF, som tracker guldmineindustrien, er steget 28,8% i 2025, langt over S&P 500, der er faldet 4%.
- Over det seneste år er GDX steget 52,5%.
Desuden har Kina netop godkendt et pilotprogram, hvor 10 store forsikringsselskaber må investere op til 1% af deres aktiver i guld for første gang. Det kan tilføre $27 milliarder til markedet og støtte guldpriserne.
-
-
Hvad kan bremse guldrallyet?
Selvom der er mange faktorer, der peger opad, er der også risici for en nedgang:
- Bedre økonomiske udsigter
- Hvis toldkrigen løses, og væksten styrkes, kan guld miste sin status som "sikker havn".
- Investorer kan flytte kapital fra guld til aktier.
- Inflation og rentestigninger
- Hvis inflationen vender tilbage på grund af højere importpriser, kan Fed blive tvunget til at holde renten høj.
- Højere renter øger alternativomkostningen ved at holde guld, da guld ikke giver afkast.
- Faldende efterspørgsel fra smykkeindustrien
- 40% af det globale guldforbrug kommer fra smykker.
- Rekordhøje priser kan reducere efterspørgslen, især i lande som Indien, hvor væksten er aftaget.
Er guldrallyet bæredygtigt?
Guld har vist sig at være en stærk investering i det seneste år, og centralbankernes efterspørgsel er næppe på retur. Momentum-investorer kan fortsat presse prisen over $3.000 pr. ounce.
Men en forbedring i de økonomiske udsigter kan ændre investorernes præferencer, hvilket kan føre til en korrektion i guldprisen.
Indtil videre er trenden dog intakt.
Se kilden til indholdet her.