Dollaren mister sin særstatus
Der bliver i stigende grad stillet spørgsmålstegn ved, om USA stadig kan bibeholde sin økonomiske førerposition. Ifølge økonom og kommentator Mike O’Sullivan er vi måske ved at se slutningen på det, han kalder "The End of Privilege" – altså ideen om, at USA og dollaren har haft en særlig magtposition på de globale finansmarkeder.
Det er en position, som USA har haft siden Bretton Woods-aftalen i 1944, hvor USA i praksis overtog verdensøkonomisk lederskab fra Storbritannien. Siden har dollaren været centrum for global handel, investering og krisestyring.
Men nu er billedet ved at ændre sig.
-
-
Trumps politik skaber usikkerhed
Trumps økonomiske linje med store underskud, toldmure og kontroversielle udmeldinger, skaber usikkerhed og kan undergrave tilliden til amerikanske statsobligationer og dollaren som sikker havn.
Eksempelvis indeholder Trumps nye budget en klausul, der i ekstreme tilfælde tillader beskatning af udenlandske ejere af amerikanske aktiver. Det er et greb, der kan få selv de mest dollar-loyale investorer til at overveje alternativer.
Samtidig er det tydeligt, at USA er begyndt at minde mere om en uforudsigelig vækstøkonomi, lidt som Tyrkiet, hvor politik og markeder smelter sammen på en usund måde.
Hvad med euroen?
Men hvem skal tage over, hvis dollaren mister sin førerposition?
Umiddelbart burde eurozonen være oplagt. Europa har en stærk økonomi, en stor befolkning og en af verdens mest handlede valutaer. Men i praksis er der stadig stor skepsis, især udenfor Europa.
Ifølge O’Sullivan bliver euroen stadig anset som "næsten ikke investerbar" blandt mange investorer i Asien og Mellemøsten. Det skyldes blandt andet manglen på fælles kapitalmarkeder og sikre investeringer i eurozonen.
Christine Lagarde fra Den Europæiske Centralbank nævnte for nylig i en tale, at euroen endnu ikke har de tre ting, der skal til for at blive en dominerende valuta: En stor økonomi, dybe finansielle markeder og en stærk retsstat. Europa halter især på de to første.
-
-
Har Europa brug for sin egen Trump?
EU er i gang med et nyt initiativ, Savings & Investment Union, som skal samle Europas kapitalmarkeder og gøre det lettere at flytte opsparing og investeringer på tværs af landegrænser. Men det kræver en kulturændring og større risikovillighed.
Ifølge O’Sullivan skal der måske noget helt andet til: En europæisk udgave af Donald Trump, en kontroversiel, men handlekraftig figur, der kan ryste op i den måde, Europa tænker økonomi og investering på.
Se kilden til indholdet her.