Nvidia aktie versus specialdesignede AI-chips: Bør investorer være bekymrede?

Nvidia aktien havde et fantastisk 2024 og steg næsten tre gange til omkring 915 kr. per aktie.

Virksomheden har haft stor succes takket være den stigende efterspørgsel efter grafiske processorenheder (GPU'er), som spiller en central rolle i den generative AI-æra. Men i de seneste måneder har investorer også haft øje på en anden del af chipmarkedet: ASICs (application-specific integrated circuits), som potentielt kan få større betydning inden for AI.

To store ASIC-producenter, Broadcom og Marvell Technology, har oplevet en betydelig stigning i efterspørgslen efter deres specialdesignede chips fra store cloud-kunder. For eksempel voksede Broadcoms omsætning fra AI-chips og netværksprocessorer med 220% i 2024 til cirka 83 mia. kr., hvilket overstiger de 26 mia. kr. i omsætning, virksomheden havde fra AI-silicium i 2023.

Selvom Nvidia stadig er langt foran med en estimeret omsætning på 880 mia. kr. i dette regnskabsår, er vækstraten aftagende. Kan ASIC'er true Nvidias dominans på AI-markedet?

Hvad er ASICs, og hvorfor er de interessante?

ASIC'er har eksisteret i over fem årtier, men oplever fornyet interesse i AI-æraen. Mens Nvidia GPU'er er alsidige og kan bruges til forskellige opgaver, er ASIC'er specialdesignede til specifikke funktioner, hvilket giver visse fordele:

  • Omkostningseffektivitet: ASIC'er kan være billigere at producere og drive for dedikerede opgaver sammenlignet med GPU'er.
  • Energibesparelse: Disse chips bruger mindre elektricitet, hvilket gør dem attraktive for datacentre, hvor energikostnader udgør en stor del af driftsudgifterne.
  • Høj ydeevne: ASIC'er kan præstere bedre end generelle GPU'er, fordi de er specialbygget til specifikke opgaver.

Store cloud-udbydere som Broadcom rapporterer, at flere kunder bygger netværk med over en million specialchips, hvilket understreger skaleringspotentialet for ASIC'er.



Skift i AI-markedet gavner ASIC'er

AI-industrien har indtil nu brugt enorme ressourcer på at træne store modeller, hvor Nvidia har været den største vinder. Men efterhånden som markedet modnes, kan der opstå nye dynamikker:

  • Mindsket behov for træning: Træning af store AI-modeller er en engangsproces, og efterspørgslen kan falde, når data til træning bliver en flaskehals.
  • Øget fokus på inferens: Den næste fase i AI-markedet vil være inferens, hvor modeller bruges i praksis. Inferens kræver mindre regnekraft, hvilket kan gøre ASIC'er mere attraktive.

Derudover viser historiske eksempler, som i kryptomarkedet, hvordan ASIC'er har erstattet GPU'er til mining på grund af deres højere effektivitet og lavere omkostninger.

Hvad betyder det for Nvidia?

Selvom Nvidia sandsynligvis ikke bliver fortrængt af ASIC'er, står virksomheden over for udfordringer:

  1. Faldende vækstrater: Nvidias vækst aftager, og deres høje værdiansættelse kan ikke helt retfærdiggøre potentielle risici.
  2. Høj skifteomkostning: Nvidias CUDA-software og udviklingsværktøjer er dybt integrerede hos kunder, hvilket giver en fordel.
  3. Mulighed for tilpasning: Hvis markedet bevæger sig mod ASIC'er, har Nvidia ressourcerne til at udvikle egne løsninger.

Men med en nuværende aktievurdering, der ifølge Trefis er omkring 32% overprissat, kan det være tid for investorer at genoverveje deres eksponering.

Selvom ASIC'er repræsenterer en voksende trussel for Nvidia, har virksomheden stadig en stærk position takket være dens teknologi og softwareøkosystem. På den anden side viser Nvidias høje værdiansættelse og faldende vækst, at investorer bør være opmærksomme på markedets skiftende dynamik. Fremtiden for Nvidias aktie afhænger af virksomhedens evne til at tilpasse sig og forblive konkurrencedygtig i det hurtigt udviklende AI-marked.

Se kilden til indholdet her.