Tariffer kan have begrænset effekt
Markedets nervøsitet skyldes primært Trump-administrationens nye tariffer, der pålægger 25% afgifter på import fra Canada og Mexico. Nvidia påvirkes dog kun indirekte, da de fleste af selskabets chips produceres i Taiwan gennem TSMC.
Nogle af de systemer, hvori Nvidias chips indgår, bliver samlet i Mexico, men den primære forretning – GPU-produktionen – bør forblive relativt uberørt. Selv hvis USA senere skulle indføre højere toldsatser på alle halvlederimporter, vil effekten være begrænset, da Nvidias bruttomargin allerede ligger på 75,5%.
Samtidig har TSMC planer om at investere 100 milliarder dollars i nye fabrikker i USA, hvilket kan reducere Nvidias eksponering over for fremtidige handelsbarrierer.
-
-
Kinas AI-lækage skaber nye risici
Nvidia har allerede været ramt af amerikanske eksportrestriktioner på avancerede AI-chips til Kina. Kun H20-chippen kan stadig sælges lovligt. Alligevel rapporteres det, at gråmarkedshandlere køber Nvidias AI-chips gennem mellemstationer i Singapore, Malaysia og Taiwan.
Dette bekræftes af, at Singapore nu er Nvidias næststørste marked, hvor salget er steget fra $2,3 milliarder i 2023 til $23 milliarder i 2025 – en næsten 10-dobling. Singapores regering har nu iværksat en undersøgelse af denne praksis.
Hvis USA strammer håndhævelsen af eksportkontrollerne, kan Nvidias salg i Asien tage et dyk. Samtidig investerer kinesiske virksomheder som Alibaba og Baidu kraftigt i AI, hvilket kan reducere Kinas afhængighed af Nvidia på længere sigt.
Kan Nvidia fortsætte sin eksplosive vækst?
Nvidia har haft voldsomme kursudsving de seneste år:
- 2021: +125%
- 2022: -50%
- 2023: +239%
- 2024: +171%
Trods imponerende stigninger er spørgsmålet, om Nvidia kan opretholde momentum. Konkurrencen strammer til, både fra AMD og interne kunder som Amazon, der udvikler egne AI-chips.
Samtidig kan AI-boomet aftage, da de nyeste modeller ikke nødvendigvis giver de samme præstationsspring som tidligere. Begrænsede datamængder til træning af nye modeller kan også bremse væksten.
Nvidias høje værdiansættelse tager muligvis ikke fuldt højde for disse risici. Beregninger peger på en fair værdi på ca. $101 pr. aktie – 20% under den nuværende markedspris.
Tarifbekymringerne ser ud til at være overdrevne, da Nvidia hovedsageligt producerer uden for de berørte regioner. Men stigende regulatorisk kontrol og øget konkurrence kan på længere sigt blive en større udfordring end handelstariffer.
Se kilden til indholdet her.