At investere i perioder med høj inflation kræver en forståelse af de vigtigste økonomiske indikatorer, markedets forventninger og de faktorer, der driver prisstigninger. Historiske inflationære perioder har ikke altid ført til de samme markedsreaktioner, hvilket gør det afgørende at analysere den aktuelle situation nøje.
Vigtige inflationstal at holde øje med
Investorer bør være opmærksomme på både bagudskuende og fremadskuende inflationsdata:
- Bagudskuende data: Forbrugerprisindekset (CPI), producentprisindekset (PPI) og personlig forbrugseksponering (PCE). Disse måler inflationen over tidligere perioder og bruges til at justere alt fra sociale ydelser til inflationsbeskyttede obligationer.
- Fremadskuende data: Inflationsekspektationer fra University of Michigan og Conference Board samt markedsbaserede indikatorer som 5-årige TIPS-inflationsforventninger. Disse viser, hvad forbrugere og investorer forventer af inflationen fremadrettet.
Fremadskuende data kan ofte være mere værdifulde, da de giver indsigt i, hvad der allerede er indregnet i markedet, og hvordan investorer reagerer på de økonomiske udsigter.
-
-
Hvad viser inflationstallene nu?
Inflationen ligger stadig over Federal Reserves mål på 2%, med en årlig stigning på mellem 2,8% og 3,5%. Mens prisstigningerne er faldet siden de højeste niveauer efter pandemien, er bolig- og sundhedsudgifter fortsat de største drivere af inflationen. Samtidig er priserne på varige forbrugsgoder faldet en smule.
Den største udfordring i øjeblikket er boliginflation. USA har en mangel på 3,7 millioner boliger, og med høje byggematerialepriser og renter på over 6,9% vil boligomkostninger forblive en væsentlig inflationsfaktor i den nærmeste fremtid.
Hvordan reagerer markedet?
Selvom både bagudskuende og fremadskuende data peger på høj inflation, viser markedsbaserede indikatorer, at en del af denne inflation allerede er indregnet i aktie- og obligationsmarkedet.
De 5-årige TIPS-forventninger peger på en gennemsnitlig inflation på 2,6% de næste fem år, mens Federal Reserves 5-årige inflationsprognose ligger på 2,4%. Dette betyder, at investorer skal være opmærksomme på, hvad der allerede er afspejlet i aktiekurserne – en aktie, der normalt klarer sig godt under inflation, kan stadig underperforme, hvis markedet allerede har indregnet det i prisen.
-
-
Hvordan har forskellige aktiver klaret sig under tidligere inflationsperioder?
Inflation har påvirket aktiemarkedet forskelligt afhængigt af, hvad der drev prisstigningerne:
- I 1970'erne skabte olieprischok stagflation, hvilket gjorde råvarer, energiaktier og ejendomsinvesteringer attraktive.
- I 1980'erne og 1990'erne var inflationen drevet af vækst i økonomien, og aktier og obligationer klarede sig bedre, mens guld underperformede.
- Under pandemiens forsyningskædekrise i 2020 klarede olie sig godt, mens obligationer og aktier led.
Det betyder, at realkredit- og energiaktier ofte har klaret sig bedst under inflationsperioder, men det er vigtigt at forstå, hvad der driver inflationen i en given periode.
Se kilden til indholdet her.