Aktiemarkedet blomstrer, inflationen er på tilbagetog, og centralbanker går roligere til pengepolitikken. Samtidig er frygten for recession ved at aftage. Men selvom alt ser ud til at gå i den rigtige retning, er der stadig en vis usikkerhed, der svæver over markedet. Investorer er bekymrede for de høje værdiansættelser og den politiske uro forud for det kommende valg. Så, kan aktiemarkedet fortsætte sin opstigning, eller er vi på vej mod en vending?
Positiv udvikling, men farer lurer
Den frygtede recession i USA, som mange havde forudset, er ikke blevet til virkelighed. Selvom rentekurven inverterede tilbage i marts 2022, hvilket normalt signalerer en økonomisk nedtur, har væksten holdt sig på omkring 3%. Forventningerne er, at væksten vil falde til 2% i 2025, men det er stadig positivt.
Forbrugernes forbrug, som udgør ca. 70% af bruttonationalproduktet, har været stærkt. Selvom de store luksusindkøb er aftaget, fortsætter det samlede forbrug med at vokse. For nylig steg detailsalget, eksklusive biler og benzin, med 0,7% sidste måned og er steget 3,7% i forhold til sidste år.
Arbejdsmarkedet spiller også en central rolle i forbrugerforbruget, og her ser det også lovende ud. Arbejdsløsheden ligger på kun 4,1%, og reallønnen stiger støt. Federal Reserve har derfor valgt at sænke renten med 0,50%, hvilket også har hjulpet med at sænke de langsigtede renter.
-
-
Udfordringerne for markedet
På trods af den positive udvikling står markedet over for flere udfordringer. Vurderingerne af amerikanske aktier er høje i forhold til historiske standarder. S&P 500 handles til en pris/indtjening-multipel (P/E) på 24,7, hvilket er tæt på et 20-årigt højdepunkt. Til sammenligning har multiplen i gennemsnit været 17,2 over de sidste to årtier.
Derudover er der spørgsmål om, hvorvidt virksomheder kan leve op til de høje forventninger om indtjeningsvækst på 10-15%. Hvis investeringerne i kunstig intelligens (AI) ikke fører til de forventede produktivitetsgevinster, kan det blive svært for virksomhederne at opretholde væksten i en økonomi, der kun vokser med 2%.
Politisk usikkerhed og global vækst
Derudover er den globale vækst også en udfordring. Europa kæmper med lav vækst, og Kina står over for deflationspres efter sammenbruddet af deres gældsdrevne ejendomsmarked. Dette kan påvirke amerikanske virksomheder, især dem i teknologisektoren, hvor en stor del af indtægterne kommer fra udenlandske markeder.
Politisk usikkerhed i USA spiller også ind. Udfaldet af det kommende valg kan have stor indflydelse på både skatte- og handelspolitik, hvilket kan skabe yderligere uro på markederne.
Selvom fundamentet for de seneste aktiemarkedsgevinster er stærkt, er der stadig mange udfordringer forude. Det vil kræve vedvarende indtjeningsvækst at opretholde de høje aktiekurser, og det kan blive svært i et aftagende globalt økonomisk klima.
Se det originale indhold her.